国务院:加快推进科研设施与仪器开放 三只股飞升在即

    1月26日，《国务院关于国家重大科研基础设施和大型科研仪器向社会开放的意见》正式发布。

 

    根据意见，力争用三年时间，基本建成覆盖各类科研设施与仪器、统一规范、功能强大的专业化、网络化管理服务体系，科研设施与仪器开放共享制度、标准和机制更加健全，建设布局更加合理，开放水平显著提升，分散、重复、封闭、低效的问题基本解决，资源利用率进一步提高。

 

    意见指出，适用向社会开放的科研仪器包括大型科学装置、科学仪器中心、科学仪器服务单元和单台套价值在50万元及以上的科学仪器设备等，其中，科学仪器设备可以分为分析仪器、物理性能测试仪器、计量仪器、电子测量仪器、海洋仪器、地球探测仪器、大气探测仪器、特种检测仪器、激光器、工艺试验仪器、计算机及其配套设备、天文仪器、医学科研仪器、核仪器、其他仪器等15类。

 

    A股上市公司中，天瑞仪器、开元仪器、聚光科技等涉及科研仪器的企业值得关注。

 

天瑞仪器:粮食行业取得突破 静待政策出台

天瑞仪器 300165

研究机构：国海证券 分析师：后立尧 撰写日期：2014-11-12

事件:

公司公告14年前三季度收入和净利润增速分别下滑12.6%和0.6%。

评论:

公司是国内X射线检测仪器行业龙头。公司是专业从事化学分析仪器及其应用软件的研发、生产、销售的高新技术企业,主要产品是基于XRF技术的能量色散、波长色散X射线荧光光谱仪。公司在为客户提供化学分析仪器的同时,还为客户提供应用解决方案和相关技术服务。公司实际控制人刘召贵先生是清华大学核物理专业博士研究生毕业,是国内最早从事X射线荧光光谱仪研究的人员之一,专注于X射线荧光光谱仪的研究、生产、销售达17年之久。

公司主要下游是:环保、工业、食品及药品。公司是以技术创新为主导的一个高科技产业公司,战略发展目标是要做国内分析仪器行业领先者。目前公司的仪器种类主要可分为三大类:光谱类仪器、质谱类仪器和色谱类仪器。光谱类仪器中又以X荧光类产品作为主导产品,它的特点主要是可以对样品实现无损、快速、准确的检测,目前主要应用于贵金属检测、RoHS检测、玩具、日用消费品以及钢铁、水泥、矿产、镀层、合金成分分析等诸多领域;色谱类仪器主要分为气相色谱和液相色谱;质谱类产品是公司的高端产品系列并已实现了商业化量产。

新产品推广周期较长,传统下游行业景气尚未恢复。2014年1-9月份,公司实现收入2.09亿元,同比下滑12.6%,实现净利润4306万元,同比下滑0.6%。前三季度,公司为了扩大销售量及应对市场竞争,降低了部分成熟产品的销售价格,销售毛利率比去年同期下降3.85%。由于销售价格变动,减少利润1000万元。在公司传统的三个下游:钢铁、水泥、矿产(周期性采购)领域,受行业不景气的影响,导致行业内需求放缓所致。

另一方面,公司新研发的产品在进入环境监测与检测和食品安全检测领域的过程中,有赖于相关法规和政策的实施和完善,法规和政策制定后,在市场需求方面的体现有一个滞后的过程。一定程度上拖累了公司业绩释放。

环境监测、食品安监行业获得突破。虽然传统领域低迷,但公司在环境监测、食品安全检测等领域开始有增长。根据公司中报披露:公司成立了新的应用销售点和组建专业销售团队,如医药行业、汽车行业、陶瓷和检验检测行业,上半年医药销售部已取得了一定的销售业绩,其他新增行业仍属于辅导培育期,公司正在大力开拓粮食系统业务,为粮食安全的检测提供方案。公司披露中标浙江省粮食局镉大米检测项目,是公司在食品安全检测领域迈出的关键一步。

另外,公司已经开了了针对PM2.5中重金属颗粒物监测的仪器,公司同时在开发针对汽车、药品行业的检测仪器。上半年公司优化了稀土合金材料的分析方案,拓展了重金属检测系列产品(包括便携水质重金属分析仪、原子吸收光谱仪、原子荧光光谱仪以及电感耦合等离子体光谱仪)在食品安全领域的具体应用方案(如疾控行业解决方案、粮食安全监测解决方案)。推出了气相质谱仪产品研发应于食品安全、环境保护、生物医药等行业的的解决方案,来部分填补市场空缺和满足更多客户的需求。

投资建议:

公司在国内环保、食品行业X射线检测领域技术领先,行业经过3年低谷有望随着政策明朗恢复,公司目前账面现金超10亿元,市值仅36亿元,无论从主业恢复角度还是未来市值成长空间来看都具备吸引力。预测公司2014-2016年EPS为0.35/0.43/0.51元,对应PE为69/56/47倍,首次给予“增持”评级。

风险提示:

1.新产品推广进度低于预期的风险。

2.政府政策执行力度低于预期的风险。

 

开元仪器:煤质仪器龙头 受益产品升级和环保投入增加

开元仪器 300338

研究机构：东兴证券 分析师：张雷 撰写日期：2014-12-04

关注1:煤质仪器龙头企业,一体化解决方案和深厚的技术积淀奠定公司核心竞争力

1)公司主营业务为煤质检测仪器设备,主要包括煤质采、制、化设备,主要在煤炭的开采、运销贸易、参配、及质量监督抽查等环节应用,相当于煤炭领域的“电表”,通过计量煤炭各种质量特性指标,对煤炭产品进行定价,帮助企业合理匹配不同品质的煤炭用途。采样设备主要包括皮带采样、汽车采样、火车采样设备;制样设备主要包括粉碎机、破碎机、缩分机、筛分产品及智能全自动制样系统;化验设备包括量热仪、元素分析仪、工业分析仪系列、煤灰熔融性测试设备等,能对煤炭产品中的水分、热量、硫、氮等成分进行化验。

2)公司客户主要是煤炭、火电、冶金(钢铁)、水泥、化工等行业企业,业绩与其景气度紧密相关,也与煤炭价格相关。由于公司产品覆盖煤炭上游的开采和下游的使用企业,煤价下跌时,开采企业设备投入减少,但下游煤炭用户盈利好转,设备投入会增加。同时公司不断推出新产品,在一定程度降低煤价下跌对销售影响。

3)公司采、制、化设备齐全,一体化的解决方案能为客户提供一站式服务,产品销售额已连续十九年国内市场份额第一。同时,公司深耕煤质仪器这个仪器仪表细分子行业,公司产品品种齐全,技术指标先进,技术水平处在国内领先水平,自动化、智能化水平先进。这些因素奠定了公司煤质仪器行业龙头地位。

关注2:自动化、智能化水平提高,燃料管理智能化系统等升级产品是公司新的业务增长点。

1)公司为满足市场自动化、智能需求,逐步开发出全自动机械化采样设备、5E-APS智能全自动制样系统、5E-CSAMS数字化煤场管理系统,现在公司可以提供煤质采、制、化一体化全自动系统解决方案。

2)5E-FICS燃料智能管控系统。公司把燃料采、制、化设备进行系统集成,将各类采制化仪器设备采集的数据进行网络化传输,为企业提供高效的采制化系统集成和信息化建设,提供“一站式”服务。该系统致力于实现燃料管理智能化、自动化、无人值守,可为燃料监管验收提供整体解决方案,为提升燃料管理、监督信息化水平、降低电厂发电成本提供设备和技术支持。

3)单个大型燃料智能化管理系统订单在一千万元规模,下游客户主要面向耗煤量大的企业,主要包括火力发电企业,大型水泥、钢铁企业等。截止2014年8月18日,公司已经收获23家单位涉及燃料智能管控的订单,订单总额7458.52万元,分属于国电、华电、大唐、华能、中电投等集团单位。目前是燃料智能管控处在示范工程阶段,电厂应用率很低,仅10%左右的火电厂开始实施该项目。燃料智能管控系统对火电厂经济效益明显,一年节约的成本基本可以收回投资成本,同时具有节能降耗作用,符合国家节能环保政策要求,经过两年试点,2015~2017年火电企业将进入大规模实施阶段。火电市场规模在百亿级,钢铁、水泥市场规模也在百亿级,市场前景看好。2014年11月,公司成功取得企业电力工程施工总承包(三级)资质,更有利于公司直接开展燃料智能管控项目。

关注3:研发投入大,有利于公司技术水平提升和新产品开发

1)公司研究院现有员工150多人,本科以上学历人数占80%以上,研究院以新产品、新工艺的研发为核心,形成了成熟完善的组织架构。2013年公司研发投入共计2232.8万元,占营业收入比例为7.91%,研发投入占比高。

2)公司开展的研发项目如智能全自动制样系统、灰熔融性测试系统、微波水分测试系统、燃料管控软件系统,这些项目已分别测试完毕并试用。其余项目如自动医药包装线项目、中子活化在线煤质分析系统等处于开发阶段。这些研发项目丰富了公司产品的系列化程度,拓展了公司业务范围,储备更前沿的煤质分析技术,有利于巩固公司的核心竞争力。

关注4:新环保法实施在即,公司受益国家和企业环保投入的增加。

2015年1月1日,新的环境保护法将实施。新环境保护法要求政府和企业加大环保设备投入,企业环保措施执行情况将会得到社会监督,这将促使政府和企业采购更多的环保检测设备以量化分析环保设备运行质量。煤炭燃烧是造成环境污染的主要因素,相应环保设备的投入将增加,作为煤质采、制、化设备的龙头企业,公司将享受行业向上的景气度,尤其是煤质化验设备有望迎来大幅增长。

结论:

公司为煤质检测仪器细分行业龙头公司,研发投入大,技术积淀深厚,公司产品自动化、智能化程度高,燃料智能管控系统大规模实施期的到来和新环保法的实施将为公司未来业绩增长带来良好预期。我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.48元、0.77元、0.95元,对应2014-2016年动态市盈率分别为42倍、26倍、21倍,维持公司“推荐”的投资评级。

 

聚光科技:产品线齐全 智慧环境拓展中

聚光科技 300203

研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2014-12-24

政策推动,行业有望呈现爆发式增长

十四届三中全会以依法治国为主题,环保法将于明年1月1日开始执行,排污费提价、排污权交易、环境税等政策共同推动了政府和企业对环境数据的需求;国内技术发展迅速,国产设备逐渐占据市场主要地位,预计未来2-3年将迎来行业性爆发增长。同时,“智慧环保”模式有望被地方政府接受,市场空间有望进一步打开。

VOCs监测、治理业务前景可期

VOCs排污收费制度初稿2014年4月已完成并提交发改委和财政部,预计年底修改完成,2015年将颁布实施。VOCs监测、治理将成为继脱硫、脱硝、除尘后,未来大气治理的一个新方向,十三五的重中之重,市场规模预计300-400亿元。

公司很早便在VOCs领域开始布局,包括治理和监测两方面。2010年成立了杭州清本环保,主要从事VOCs污染治理;2012年又收购的荷兰BB公司,是全球在线VOCs监测设备最知名的品牌。目前公司在VOCs治理业务已有所突破(14年5000规模订单),通过海外VOCs监测领先企业,将充分受益。

股权激励促效率提升,并购战略促加速成长

公司第一次股权授予已尘埃落定,未来公司正在做结构调整,从产销分离向事业部制转变,各业务产、销由事业部负责人负责,内部管理逐渐理顺,股东和管理层利益一致化,公司发展效率逐步提升。公司在过去几年间先后并购7家环境监测相关公司,这些标的对公司已有产品线形成良好补充,未来借并购促成长的速度有望加快。

投资建议:买入评级

我们认为公司为监测领域产品线、综合实力最强的公司,硬件实力最强,我们预计14-16年EPS分别为0.46、0.55、0.69元,“买入”评级,目标价26.00元。

风险提示:智慧城市拓展低于预期的风险。